Индикатор Баффета, актуальный, но несовершенный

Математически индикатор Баффета достаточно прост. Он получается путем деления общей рыночной капитализации страны на ее валовой внутренний продукт.

В то время, когда он предложил это соотношение в статье журнала Fortune, написанной в соавторстве с журналисткой Кэрол Лумис, эксперт из Омахи подумал, что это «вероятно, лучший показатель того, где находятся оценки в любой момент времени».

Он объяснил, что если соотношение приближается к 200%, как это было в 1999 и 2000 годах, «вы играете с огнем». Другими словами, рынки переоценены. И если показатель указывает выше 70% или 80%, то покупка акций может быть действительно выгодной для инвесторов.

И это именно то, для чего предназначен индекс: получить представление о рыночной оценке. Не переоценен ли он? Недооценен ли он? Или, может быть, это просто хорошая цена?

В целом, это хороший индикатор, чтобы представить рынок в перспективе, когда вам нужно определить, дорого это или нет. Но это не окончательно, потому что это дает только общее представление.

Выше среднего.

В феврале 2021 года показатель Баффета достиг рекордного максимума более 200%. С тех пор рынки отступили, и индикатор также упал.

В середине октября, когда годовой ВВП США составлял $25,5 трлн, а все рынки оценивались в $39,1 трлн, согласно веб-сайту Current Market Valuation, соотношение для США составляло 151%.

Это все еще выше исторических средних значений, но с падением фондовых рынков мы вернулись в более разумный диапазон, где рынок лучше оценивается. Тем не менее, использование индекса в Канаде сложнее, учитывая, что канадские рынки более цикличны, потому что они более ресурсо-ориентированы.

Это соотношение аналогично циклическому, потому что канадские рынки более ресурсо-ориентированы. Это также очень похоже на соотношение цены и прибыли. Соотношение можно и нужно рассматривать в совокупности с показателем Баффета, потому что никогда не следует полагаться только на одно соотношение в отдельности.

Потому что индекс Баффета, как и все остальные, не лишен подводных камней.

Некоторые предостережения.

Уоррен Баффет был первым, кто признал это: его соотношение несовершенно.  Соотношение имеет определенные ограничения.

Первое ограничение заключается в том, что публичные рынки не представляют все компании в экономике.

Коэффициент учитывает только публичные компании. Но доля государственных и частных компаний может меняться со временем. А если публичных компаний будет больше, то соотношение будет выше. Но это не обязательно означает, что рынок переоценен или, по крайней мере, дорог.

Второе предостережение заключается в том, что соотношение игнорирует прибыльность компаний. Что дает компаниям ценность, так это тот факт, что они генерируют прибыль.

Таким образом, это один из первых пунктов - прибыльность - который следует учитывать в вашем анализе. По этой причине, если вы хотите определить, переоценен ли рынок, вы будете больше смотреть на соотношение цены и прибыли для рынка в целом.

И, конечно, не принимайте больших инвестиционных решений на основе таких коэффициентов. В конце концов, даже если рынок в целом переоценен, это не значит, что в портфеле нет интересных компаний.

Не менее важен и третий нюанс. В последнее время компании становятся все более международными. Это было реальностью в 2001 году, но сегодня это еще более актуально.

Например, компания может иметь склады в Европе. Но хотя эта экономическая активность не учитывается в ВВП США, стоимость компании будет отражать это.

Это еще одно несоответствие, на которое следует обратить внимание. Суть в том, что даже если индикатор в целом неплохой, его следует использовать экономно, а особенно в сочетании с рядом других показателей.