Wskaźnik Buffetta, istotny, ale niedoskonały

Matematycznie wskaźnik Buffetta jest dość prosty. Uzyskuje się go, dzieląc całkowitą kapitalizację rynkową kraju przez jego produkt krajowy brutto.

W czasie, gdy zaproponował ten wskaźnik w artykule magazynu Fortune, którego współautorką jest dziennikarka Carol Loomis, ekspert z Omaha uważał, że jest to "prawdopodobnie najlepszy pojedynczy wskaźnik tego, gdzie są wyceny w danym momencie".

Wyjaśnił, że jeśli stosunek zbliża się do 200%, tak jak to miało miejsce w 1999 i 2000 roku, "igrasz z ogniem". Innymi słowy, rynki są przewartościowane. A jeśli wskaźnik wskazuje powyżej 70% lub 80%, kupowanie akcji może być naprawdę opłacalne dla inwestorów.

I właśnie po to jest indeks: aby zorientować się w wycenie rynkowej. Czy jest przewartościowany? Czy jest niedoceniany? A może jest po prostu dobrze wyceniony?

to dobry wskaźnik, aby umieścić rynek w perspektywie, gdy trzeba określić, czy jest drogi, czy nie. Ale nie jest to ostateczne, ponieważ daje tylko ogólne pojęcie.

Ponadprzeciętny.

W lutym 2021 r. wskaźnik Buffetta osiągnął rekordowy poziom ponad 200%. Od tego czasu rynki się cofnęły, a wskaźnik również spadł.

W połowie października, kiedy roczny PKB USA wynosił 25,5 biliona dolarów, a wszystkie rynki wyceniane na 39,1 biliona dolarów, według strony internetowej Current Market Valuation, wskaźnik dla USA wynosił 151%.

Nadal jest powyżej historycznych średnich, ale wraz ze spadkiem na giełdach wracamy do bardziej rozsądnego przedziału, w którym rynek jest lepiej wyceniany. Jednak korzystanie z indeksu w Kanadzie jest trudniejsze, biorąc pod uwagę, że rynki kanadyjskie są bardziej cykliczne, ponieważ są bardziej oparte na zasobach.

Wskaźnik ten jest podobny do cyklicznego, ponieważ rynki kanadyjskie są bardziej oparte na zasobach. Jest również bardzo podobny do wskaźnika cena/zysk. Stosunek ten można i należy rozpatrywać w połączeniu ze wskaźnikiem Buffetta, ponieważ nigdy nie należy polegać tylko na jednym stosunku w izolacji.

Ponieważ indeks Buffetta, podobnie jak wszystkie inne, nie jest pozbawiony pułapek.

Kilka zastrzeżeń.

Warren Buffett jako pierwszy przyznał: jego stosunek jest niedoskonały. Stosunek ten ma pewne ograniczenia. 

Pierwszym ograniczeniem jest to, że rynki publiczne nie reprezentują wszystkich firm w gospodarce.

Wskaźnik uwzględnia tylko spółki publiczne. Ale proporcja firm publicznych i prywatnych może się zmieniać w czasie. A jeśli spółek publicznych będzie więcej, wskaźnik będzie wyższy. Ale to niekoniecznie oznacza, że rynek jest przewartościowany, a przynajmniej drogi.

Drugim zastrzeżeniem jest to, że wskaźnik ignoruje rentowność firm. To, co daje firmom wartość, to fakt, że generują zyski.

Tak więc jest to jeden z pierwszych punktów - rentowność - który należy wziąć pod uwagę w analizie. Z tego powodu, jeśli chcesz ustalić, czy rynek jest przewartościowany, przyjrzysz się bardziej wskaźnikowi ceny do zysku dla rynku jako całości.

I oczywiście nie podejmuj wielkich decyzji inwestycyjnych w oparciu o takie wskaźniki. W końcu, nawet jeśli rynek jako całość jest przewartościowany, nie oznacza to, że w portfelu nie ma interesujących spółek.

Trzecie zastrzeżenie jest nie mniej ważne. Ostatnio firmy stają się coraz bardziej międzynarodowe. To było rzeczywistością w 2001 roku, ale dziś jest jeszcze bardziej aktualne.

Na przykład firma może mieć magazyny w Europie. Ale chociaż ta działalność gospodarcza nie jest wliczana do PKB USA, wartość firmy będzie to odzwierciedlać.

To kolejna niespójność, na którą należy uważać. Najważniejsze jest to, że nawet jeśli wskaźnik nie jest ogólnie zły, należy go używać oszczędnie, a zwłaszcza w połączeniu z wieloma innymi wskaźnikami.